http://www.oaktrade.com/ zh-cn PBlog2 v2.4 http://www.oaktrade.com/images/logos.gif http://www.oaktrade.com/ 小橡树(Oak)的美股投资博客 http://www.oaktrade.com/article.asp?id=141 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Mon,01 Jun 2009 03:20:14 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=141 http://www.investopedia.com/university/tradingsystems/default.asp

系列文章的大纲：
1) Trading Systems: Introduction
对交易系统的简单介绍。

2) Trading Systems: What Is A Trading System?
先对交易系统进行了定义；

然后简单介绍了最流行的几项技术指标：
1.移动平均(moving average)
2.随机(stochastic)
3.震荡(oscillators)
4.相对强度(relative strength)
5.布林带(bollinger bands)

然后说明了交易系统的优劣，
最后提醒了一下想要上贼船的大家：Developing an effective trading system is by no means an easy task.

3) Trading Systems: Designing Your System - Part 1
先说明打造系统的开始要明确交易的目标：股市？外汇？期货？——然后对比了各个市场的好坏；
接着对交易系统进行了大致的分类：趋势跟踪？逆势抄底？

4) Trading Systems: Designing Your System - Part 2
紧接着上一章说明系统的要件：
1.一定要获利
2.一定能限制风险
3.系统参数必须是稳定的而且可执行的
4.系统时间窗口必须是稳定和可执行的

而系统的表现如何可能决定于经验：何时使用，于如何的价格带进行交易；还有如何配置系统等等。
最后对于系统的构造进行了概要的说明：可以采用客户端类型的，也可以采取服务器端连接方式。

5) Trading Systems: Constructing A System
有了3和4的设计说明，本章进入了打造阶段，具体的分为了6个步骤：
1.配置：数据，软件
2.设计：根据交易方法进行规则设计
3.决策：交易的对象，交易的时间，交易的价格，同类的交易测试
4.实践：回归测试和Paper trade的作用
5.重复：弄清楚交易的费用，亏损的原因，优化和系统风险
6.交易：进入实战

本章是整篇文章的重点，说得虽然比较简单，但是步骤基本上是如上所述，对于正在摸索中的各位可能有比较大的帮助。

6) Trading Systems: Troubleshooting And Optimization
发现问题之后如何解决？
1.按照模式，交易量，滑点和信用定义问题的范围
2.根据上面四个方向进行评估
3.考虑替换方案
4.进行解决方案实施阶段

除了解决问题，优化也是提高系统表现的重要方法。

7) Trading Systems: Conclusion
对系统开发的问题和优化简单的总结

]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=84 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Fri,08 May 2009 10:51:15 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=84
http://www.gtjaqh.com/SoftwareDownload.aspx?ModuleTag=3&id=16


国泰君安期货 下载
]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=62 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Wed,29 Apr 2009 20:40:16 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=62
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I think when you have IB+metaserver/owanda+TS2000i/TS8 as the datafeed and charting software, the choice of order transmission software is multiple: hyperorder worked fine for me but nowadays I prefer tradebullet or ninjatrader( was previously trademagic) . But remember, there is still another integrated combination from one single provider: IB+Owndata 2+TS8+Owntrade . (Available at http://www.tssupport.com/ ) OwnData 2 allows you using third party(IB) data in TradeStation 8 and OwnTrade supports direct execution of orders generated by TradeStation 8 strategies.

Try and find which one you are comfortable with. It may take you quite some time to get accoustomed to the platform, but once you settle down, they are stable.

整个帖子在下面这个链接可见：
http://www.elitetrader.com/vb/showthread.php?s=&postid=1349104#post1349104]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=59 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Wed,29 Apr 2009 20:09:23 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=59


首先什么是全自动交易？我认为排除因特网连接不畅因素，如果能够上午开机启动交易程序后直到下午市场收盘关闭程序，期间不再人工干涉而电脑能自动完成所有交易的话，那就可算是实现全自动交易了。这个听起来难度挺大，其实所涉及到的编程知识不是特别复杂，理工科大学毕业生如果有一定的自学能力，通过一段时间的学习和努力都可以达到这个目标。看这个博客时间长的朋友知道我两年前已经解决了全自动化交易的问题，但我大学里学的也不是IT相关专业，说到电脑编程相关知识，只是先后读过中学里的LOGO, FORTRAN 两门副科和大学的公共课程BASIC 基础三门而已。好在后来新出的一些算法语言虽然各有自己的语法，但是如何把人脑的逻辑转化成电脑的机器逻辑，基本思路和方法都是十分相似的。这里碰到的一个问题是钻研精神。我看到海内外交易论坛中有些朋友把很多软件都玩了个遍，其中一些还很深入，可最后仍然没有找到适合自己的平台，这十分可惜。交易员的时间是宝贵的，熟悉和学习各种交易平台不是我们的主要工作，利用它们来盈利才是。有些专业搞计算机的朋友水平极高，已经到了自己编写交易平台的境界。高山仰止，不过非职业IT人士也不必灰心气馁，编程能力和盈利能力之间，本没有明确的函数关系，另外是否需要 reinvent the wheel, 这也是一件值得商榷的事情。幸运的是在全球化背景下，海外交易软件行业为我们提供了极大的选择空间。我一直赞同这样一个看法: 我们日常所做工作的百分之九十五，在任何一个成熟的海外交易软件平台上通过二次开发都能完成。诸如浏览行情，测试研发，乃至自动交易这些任务，用TRADESTAION, MULTICHART, NINJATRADER, AMIBROKER, OPENQUANT, RIGHTEDGE 其中任何一个软件都绰绰有余。怎么选呢？不妨结合自己所需要完成的任务都去看看，看着顺眼的就是适合的，适合的就是最好的。铆牢一个钻研下去，假以时日成功的机会大。当然，二次开发是必须的。无论你选择什么平台，下载安装了该平台以后还是需要编写一些公式来把你的交易策略上载到平台之中进行研发测试。如果研发成功以后还要进行策略部署，需要发展相应的自动订单处理系统，这是自动交易的基建部分（ATS infrastructure )，大多需要更复杂更精确的编程。成熟的订单处理系统可以做到运行期间不需要人工的介入，realtime running error handling 非常重要。全自动交易程序一般由交易策略/交易执行/交易监控 （ Strategy/ Execution/ Monitoring 三个部分组成。其中监控部分的代码往往是最长的，远远长于策略和执行子程序。



为什么ATS最好自己编呢？我想可能有三个原因。首先是使用习惯的问题。如果东西是自己写的，那么肯定可以最大限度地符合自己的操作习惯。大到下单种类/下单数量/scaling 方法/hosted server的设定 ，小到界面上一个按钮放置的位置，都可以调试到让自己满意为止。第二个原因是ATS平台的打造，和任何其他软件产品一样，不是一件一劳永逸的事情，需要经常更新和升级。（ ATS 中的system（系统），指行使下单改单撤单职能的自动订单处理程序，不是指交易策略）。交易品种，交易规模，账户数目，甚至API接口端程序升级带来的种种细微变化都可能随时引出新的问题，对订单处理系统提出新的要求，所以后续的维护很重要，如果不是自己编写，发生问题时很可能会发生束手无策的情况，相当麻烦。最后一个原因是心理方面的。想想看，把你的机器灌输给一台没有生命的机器，让它 do the dirty job for you——日复一日地严格按照你的思维去重复繁杂无趣的盯盘下单工作，这是件多么有趣的事情。如果能产生盈利的话，毫无疑问这就是交易的最高境界。这里如果ATS 不是你自己编程的，那么乐趣会少很多。当然对交易而言，物质上的获得是第一位的，精神上的追求要稍后才会发生。在刚踏入这个行业的时候，只要能保证盈利，哪怕是blackbox系统大多数人都会毫不犹豫地接受。所以不难理解，为什么commercial trading system（指交易策略）市场虽然水货多多仍然存在了几十年。



我自编自用的全自动交易系统程序从2006年搞成以来运行稳定一直没有大的变动，当然小的 tinkering 是有的。这次冬训中是结合两年实战中的一些老情况，结合新的革命形势，第一次进行结构上的调整，大幅提升下单系统的效率和安全性。新的程序这两天已经调试得差不多了。由于改动较大，今后管它叫 2.0版本。

]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=53 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Wed,29 Apr 2009 01:30:18 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=53
西蒙斯的资产净值约为25亿美元。他主要的基金Renaissance旗下的核心业务──规模为50亿美元的Medallion对冲基金自1988年成立以来，年均回报率高达34%，堪称在此期间表现最佳的对冲基金。


西蒙斯既是世界级的数学大师，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。据估计，西蒙斯目前的资产净值约为25亿美元。Renaissance旗下的核心业务──规模为50亿美元的Medallion对冲基金自1988年成立以来，年均回报率高达34%，堪称在此期间表现最佳的对冲基金。这个回报率已经扣除了5%的资产管理费以及44%的投资收益分成等费用因素。Medallion收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的两倍以上。



目前为止，Medallion的资产升值了约12%，而大盘却在走低。在各种市场上，以电脑运算为主导进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀。 Medallion不愿透露运作策略的细节，甚至对自己的投资者也是这样。也有其他的基金采取了相同的策略，却远没有Medallion这样成功。



Medallion已经有12年没有吸收新的资金了。现年67岁的西蒙斯一直在向现有投资者提供回报。他也相信，基金如果规模太大收益率就会下滑。实际上，Renaissance据估计会在年底时向外部投资者返还资金余额，这样西蒙斯和他的雇员就会成为Medallion唯一的投资者。到时候，基金的规模与现在将大体相仿。与少数投资者打交道有助于不善抛头露面的西蒙斯避开媒体的追踪。



西蒙斯的最新举动看起来与Renaissance不愿让资产超过一定范围的做法格格不入。确实，许多基金经理都发现资产增加将束缚业绩的增长。



投资者表示，尽管西蒙斯在华尔街并非尽人皆知，但他以往的成就让投资者对这只基金产生了浓厚的兴趣。《美国海外基金目录》(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)说，Renaissance自1998年以来34%的年均回报率在对冲基金业内傲视群雄。就算索罗斯(George Soros)的量子基金(Quantum Fund)，同期年均回报率也只有22%，而标准普尔500指数同期的年均涨幅才只有9.6%。



过去两年来，Medallion的月资产从未减少过。一位投资者透露，过去几年来Medallion向投资者提供了丰厚的回报，但投资者却不能把这些巨额回报用于追加对Medallion的投资。不过，这也有可能会刺激投资者对新基金的兴趣。



Medallion在宣传资料上是这样写的∶虽然以往的优异表现不能保证新基金也一定获得成功，但新基金也会采用Medallion科学的运作策略，并以Medallion的技术为基石。



本海姆指出，西蒙斯创造的回报率比布鲁斯．科夫勒(Bruce Kovner)、索罗斯、保罗．特德．琼斯(Paul Tudor Jones)、路易斯．培根(Louis Bacon)、马克．金登(Mark Kingdon)等传奇投资大师高出10个百分点，在对冲基金业内他堪称出类拔萃。

Renaissance的投资者、Protege Partners LLC的总裁兼首席投资长杰弗瑞．塔伦特(Jeffrey Tarrant)表示，Renaissance现在基本上是暗箱操作，它的工作人员发誓要保守秘密，采取的是自营交易的运作策略。



西蒙斯的第一个职业是数学教授，在麻省理工(Massachusetts Institute of Technology)和哈佛大学(Harvard University)任教。他曾和他人发现了称之为Chern-Simons的几何定律，这条定律成为理论物理学的重要工具。



普林斯顿高等学术研究所(Institute for advanced study)的物理学教授爱德华．威滕(Edward Witten)教授表示，了不起的是这位成就卓越的数学教授能闯出另一片天地。



西蒙斯在越战期间违反了军纪，之后就投身于理财行业。他聘请了一些应用数学、量子物理和语言学方面的专家。可以说，他公司的背景几乎和华尔街一点都不沾边。

]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=52 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Tue,28 Apr 2009 21:05:24 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=52


　　什么是交易系统？从概念上讲，交易系统是系统交易思维的物化。系统交易思维是一种理念，它体现为在行情判断分析中对价格运动的总体性和连续性观察，表现为在决策过程中对交易对象、交易资本和交易投资者这三大要素的全面观察。



　　一个没有投资理念的计算机自动交易系统是没有生命的，只是一个工具而已。系统交易的思维是“道”，“道”的物化则是“器”，而交易系统作为“器”，具有如下的基本特征。



　　1.交易系统必须反映交易对象、交易资本和交易者的特征



　　交易系统必须反映交易对象的价格运行特征，其中包括价格运动的趋势和价位，前者为交易决策提供交易方向，后者为交易决策提供交易出入点。因此，交易系统必须具有一个独立的行情判断子系统，而这个子系统至少要具有趋势判断模块和价位判断模块两部分。



　　交易系统必须反映交易资本的风险特征。就风险交易对象的价格运动特征来讲，某个具体时间、空间的个别价格运动的随机性和价格总体运动的规律性是偶然和必然的对立统一，因此，在承认风险交易对象价格运动的规律可以揭示的同时，还必须要承认价格的随机扰动不可避免，是与规律性共生共存的。由于价格的随机扰动存在，这必然造成行情判断子系统出现错误判断，从而带来交易风险。



　　交易风险是具体的，其表现为可能造成或实际造成交易资本的损失，风险的大小则由亏损占交易资本的比例来衡量。同时，资本本身也具有独特的风险特征，如资本占用时间的长短、资本的来源、投资的目的等，都会对资本的风险属性构成影响。因此，交易系统仅仅具有行情判断功能是不行的，还要具有风险控制功能。交易系统必须具有风险控制和资金管理子系统，从而在满足资本的风险特征的同时，达到精确量化地控制风险、保护资本的效果，进而实现资本的增值要求。



　　交易系统还必须反映交易者(投资人)的人性特征。交易方法本身是一种艺术，其受价格运动特征和资本特征的制约，这种制约是科学性的体现。但交易方法同时受到人性的制约，具有投资人的激进型、保守型或者稳健型的个性色彩，否则交易系统不能为人所接受。交易系统的人性特征，使交易方法具有了艺术性，并且能呈现出带有人性色彩的不同交易策略。因此，如果交易系统是私密性的，必然具有其研制和使用人的文化、性格、经验等个性特点；如果交易系统是半开放性的，是用于基金投资的交易工具，应该具有可以容纳不同人性特征的交易策略库，以达到适应基金董事层面或交易实施管理层面人性特点的可选择性。



　　2.交易系统必须能够适应实战的需要



　　交易系统必须能够实时监控交易的全过程，能够独立自动完成价格信息的采集、整理、存储、分析决策以及交易指令的下达，并且这个指令必须包括交易日期、客户代码、交易对象、交易代码、交易方向、交易目的、交易数量、交易价格等全部指令要素。交易系统在执行上述任务时，必须达到替代并超越人工方式的标准，跨越人力的生理、心理局限，满足人类设计使用交易系统的目标。



　　从上述功能标准考虑，交易系统若能达到这一标准，必须是一个以价格信息网络和指令传输网络为通道、以计算机为载体的智能程序系统。



    二、人与交易系统



　　兵法云：知己知彼，百战不殆。再好的交易系统也是人操作的，交易系统只是交易者的工具，拥有交易系统是在投资市场上持续稳定获利的必要条件，但并非充分条件。这说明拥有一个好的交易系统是取得投资成功的良好开端，但最终能否取得成功还需要交易执行者，即人的配合。在交易过程中，最难控制的还是人的心态，人的性格决定了交易工具的选择和交易的最终成败。



　　一个交易系统的指标设定是不可能满足所有交易者需求的，如短线交易者不适合用趋势系统进行交易，需要仔细盯盘，并洞察其中的蛛丝马迹，其在交易中精力必须高度集中，不能受到丝毫影响。而对于趋势交易者来说，则不用盯盘，不会为盘面的涟漪所干扰。这种截然不同的方法，来自于两种不同交易者的交易性格，其决定了不同的关注点和不同的交易方法以及不同的交易工具。



　　短线交易系统更强调的是系统的成功率，即要求盈利次数要明显多于亏损次数，其奉行的投资哲学是“薄利多销，积少成多”；趋势交易系统则更注重的是小亏大赢，用不断的止损作为成本和代价去换取更大的趋势利润，趋势交易者对成功率并不敏感，有些趋势交易系统的盈利次数甚至少于亏损次数，但其最终却是盈利的，这充分说明了趋势交易系统所奉行的投资哲学是“厚利薄销，小亏大赢”。对于短线交易和趋势交易这两种交易方法而言，没有孰是孰非，孰优孰劣之分，关键是看其能否适合交易者的性格。因此，短线交易者选择短线交易系统作为交易工具，中线交易者选择趋势交易系统作为交易工具，是交易者与交易系统的良好搭配。当然，有经验的交易者会在短线系统和趋势系统之间找到较佳的结合点。



　　所以，交易系统和交易者的无缝连接才构成了真正意义上的盈利系统。它包括以下几个方面的深刻涵义：



◆判定自己是短线交易者还是趋势交易者，明确自己适合短线交易还是趋势交易。如果你对盘面波动非常敏感，建议使用短线系统，如果认为短线的波动并不能让你体会到交易所带来的快乐，那么你应该属于趋势交易者，建议使用趋势系统进行交易。

◆交易系统是否具有明确、量化、唯一的交易信号。

◆交易系统是否通过历史检验，即检验该系统在过去的盈利分布情况是否符合标准。

◆交易系统是否通过历史外推检验，即检验该系统在历史分区的盈利分布是否符合标准。

◆交易系统是否通过实战检验。实战检验是交易系统检验过程中最重要的一个环节。之所以很多模拟交易比赛的佼佼者会在实际交易中一塌糊涂，很多历史检验完美无缺的交易系统投入实战总不能让人得心应手，原因就在于该系统没有经过实践的检验。

◆在执行系统信号时应不折不扣，不要心存犹豫。对系统的犹豫主要来自于系统亏损时期的信心衰竭。首先，我们应认识到交易系统的亏损期属于正常现象，此时才是真正考验和提高交易者交易水平的时期，是考验交易者应对困难、处理困难能力的时期，是培养交易者稳健交易风格和耐心交易品质形成的重要时期。



　　实践证明，纪律性在投资实战中要占到60％，资金管理占到30％，交易系统占到10％。交易者在系统亏损时期，尚能一如既往地执行交易信号的，才是真正的、少数的盈利者。未来是不可预测的，事前我们并不知道这是系统的困难时期，而这个时期往往是已经在其成为历史之后才能被发现，因此如果这个时期的交易信号你没有执行，很可能就会漏掉行情。交易系统并不试图去预测价格的空间和时间，系统唯一做的是把握现在，是处理正在发生事情的反应式交易，而不是处理尚未发生事情的预测式交易。很多人毕其一生心血研究预测技术，而忽略了正在发生的现实，从而导致其交易操作严重缺乏现实基础。

    三、交易系统的稳定性



    一个交易系统的稳定性，通俗地讲，就是它具有稳定的生存能力和稳定的获利能力。



    一个交易系统的稳定性具有以下几个方面的含义：



◇该交易系统可以生存于各种市场，如股票市场、期货市场、外汇市场等等。

◇该交易系统可以生存于各国市场。

◇该交易系统可以生存于各种品种。

◇该交易系统可以生存于各个历史时期。

◇该交易系统可以捕获所有的原始波动。



    一个交易系统的稳定性的度量指标有：胜率、净利润、总亏损、强制平仓盈亏、强制平仓笔数、总交易次数、平均年交易次数、盈利交易次数、亏损交易次数、单笔最大盈利额、单笔最大亏损额、盈利交易平均每笔盈利额、亏损交易平均每笔亏损额、盈利交易平均持有时间、亏损交易平均持有时间、每次交易平均收益率、最大浮动亏损、平均每笔净收益等。



    在上述稳定性度量指标中，胜率和每次交易平均收益率最为重要。如果设计的交易系统在实际运行过程中其收益率概率分布呈不规则分布，那么这种交易系统是一个不稳定的系统；如果用其指导实际投资必将引起投资业绩的不稳定性，其直接表现就是大起大落，作为职业投资人来说，这显然不是我们所要求的。追求长期持续稳定的获利是衡量投资人是否专业的判断标准。而现在市面上流行的所谓交易系统其往往断章取义，用局部的显著性代表了全局的普遍性，夸大投资业绩，但其一旦指导投资实战就会很快暴露出风险隐患。



    四、交易系统的真理性、稳定性、简单性原则



    交易系统是系统设计者思想、理念的浓缩，是系统设计者思想、理念的物化表现形式。交易系统的设计指导思想简称投资哲学，它是交易系统的灵魂和核心，表达了系统设计者认识投机市场的“世界观”。一个交易系统最基本的品质是应该具有正确的投资哲学。一个交易系统的投资哲学如果存在逻辑错误和明显的安全漏洞，那么应当放弃对该交易系统的使用。我们在此所说的真理性和自然界存在的真理性有本质的区别。交易系统所表达的真理是一种社会科学的真理，是少数人掌握的真理，其应当属于博弈论范畴。在投资市场中如果一种投资方法被广泛利用，那么用此投资方法所建立的交易系统也必将遭受市场的惩罚。



    正确的投资哲学是设计交易系统的前提，将投资哲学运用于交易实战是发现与表达的过程，该过程是将“世界观”转化为“方法论”的过程。在投资交易中运用的方法各式各样，但必须遵循一个原则——简单性原则，简单的就是美丽的。在自然界中，伟大的真理往往具有令人惊讶的简单性，在投资市场中简单的道理就是最适用的道理。同样我们在设计交易系统的过程中，应该本着简单性的原则来设计交易系统。在制定交易策略时，如果我们加入了过多的条件限制，将会导致系统信号过少的情况产生。首先，这不符合信号数量的统计要求，其次，容易造成小概率事件的发生，造成以点代面、以偏概全的情况。如果一个交易系统丧失了简单性原则，则其有刻意拟合市场历史数据的可能，而当这种拟合进行外推检验时却常常连随机系统都不如，因此我们在系统设计时一定要注意交易规则的简单性。投资活动非常类似于战争，交易系统就是投资者的武器，参与战争的士兵使用不易操作的武器，是一件非常可怕的事情。另外，从系统工程学的角度讲，复杂的系统往往是脆弱的，容易崩溃的，复杂的系统难以在恶劣的环境中生存下来。



    五、自动交易系统的优劣



    自动交易系统作为实践交易过程中的主要工具，我们有必要深刻认识它的优缺点。



    它的优点是：



◇排除了人们主观情绪的影响。

◇具有更严格的自律性。

◇能达到更高程度的协调一致性。

◇顺着趋势方向交易。

◇确保不错过每个顺着重要趋势的方向入市的机会。

◇允许利润充分增长。

◇把损失限制在一定范围。



    它的缺点是：



◇绝大多数自动交易系统是顺应趋势，不能满足投资者“买在最低，卖在最高”的要求。

◇从获利角度看，趋势顺应系统主要依赖于主要趋势，太细小的趋势不能把握。

◇当市场无趋势可循时，趋势顺应系统一般是不盈利的。



    当我们谈到计算机及信息网络技术在交易系统中的重大作用时，我们必然还要涉及到另外一个很重要的问题：计算机交易系统能不能战胜人？这个问题是不能回避的，特别是对于基金投资来讲，这是每个基金投资人最关心的首要问题。这个问题应该从以下几个方面来探讨：



    第一，人的交易决策思维能否计算机化。如果不能或者不能全部计算机化，则计算机交易系统就肯定不能战胜人。反之，则具有战胜人的可能性。能够计算机化的交易决策思维必须具有如下特征：一是决策过程具有明确的决策条件及其对应的决策结果，决策的过程是逻辑性的推理过程。二是决策的条件与决策的结论具有相互对应的唯一性。明确的决策条件很重要，譬如，“突破”通常是价格趋势产生质变的一个重要特征，因此，“突破”成为判断转势的一个条件。但什么叫“突破”？“突破”的对象是什么？“突破”的标准是什么？如果不明确，含含糊糊，也无法计算机化。连自己都搞不明白的东西，怎么能让计算机明白呢？唯一性也很重要，譬如，当条件集合Ａ出现时，必有决策结论Ｂ与其唯一对应。如果当条件Ａ出现时，没有决策Ｂ对应或者有决策Ｂ、决策Ｃ……与其对应，也无法计算机化。很明显，没有或者说不清决策条件，或者虽有决策条件但没有明确的对策结果等等，实际上描述的是一种“糊涂虫”式的概念。的确，情绪化的决策思维和仅仅停留在感性阶段的决策思维是不能计算机化的，因为它（们）具有无理性。而具有计算机化条件的决策思维应该是一种理性的思维，就期货、股票等风险交易领域的实际情况看，真正能够胜出的高手实际上都必有一套理性的逻辑推理型的决策套路，这种套路是具备计算机化的条件的。



    第二，就一般意义上的计算机系统来讲，一方面，计算机的智慧实际上是人类集体的智慧，因此，如果我们所说的人是指的人类的总体，那么我们说由于计算机是人类的产品和人类静态智慧的复制品，而人类的智慧是动态发展的，因此，计算机不能战胜人；但从另一方面看，如果这里所说的人是指个体人，则计算机可以战胜人，因为计算机系统具有优于个体人的智能和体能。事实上，一般专业领域的计算机系统，由于具有人类集体智慧和机械的体能、电子的思维反应速度及无限大的信息存储能力，所以个人与计算机的抗衡必将以个人的大概率的失败告终；在期货、股票等风险交易领域，并不乏具有自己的交易理念和独特的操盘技术的高人，但多数高人并不能获得稳定的高效益，这不是他们的技术不好，而是受到个体生理、心理的局限所致。贪婪、恐惧、犹豫、侥幸等心理特点，是期货、股票交易的大敌，在这方面公开谈论的已经很多了，克服人性的弱点也几乎成为公认的法宝。但是，人所以为人，是因为有人性，以有人性之人克服人性的弱点，恐怕是不可能的。此外，人的生理结构的局限其实在期货、股票交易中也是制胜的障碍，譬如，思考过程的延时性、动作的延时性等等都很难使人在行情爆发的刹那立即做出相应反应，喝水、如厕等等都会错过最好的交易机会，那么，人是不是也要克服生理的弱点呢！显然是不行的。因此，人的智慧与计算机及信息网络的结合，是一条使人跳出上述瓶颈的最佳途径，在风险交易领域，以计算机的优势加人的智慧，是肯定能够战胜人的。必须指出，就某个具体的期货、股票计算机交易系统来讲，由于市场竞争的原因造成交易决策必须具有保密性，因此，交易系统的研制及其理论的公开性、流通性都不同程度上受到局限，从而使计算机交易系统的设计与研制更多地受到个人环境下的知识结构、经验甚至其他个性特征的影响。



作者：王红英、宓利
]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=50 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Tue,28 Apr 2009 19:21:22 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=50
Владимир Леховицер (Prizmal)
Израиль
2 место - $25 000(照片还是让我搜索到了，哈哈)

Vladimir Lekhovitser (PrizmaL) 不愿意现在放置自己的照片。他解释说：“我不迷信，不过我有自己行事的准则。例如，带有描述的照片可以操控或者改变人的命运”。不过他答应在赢得惊喜的情况下会展示自己的照片。Vladimir 在 Software House Kaful FS公司工作，从事外汇市场和期货市场的自动交易研究和AI (Artificial Intelligence) 编程。自2004年以来该公司创建了近 70个盈利交易系统。

您好,Vladimir！首先介绍一下自己吧.您是学习什么专业的？现在从事什么工作？

我不认为人的生活道路取决于教育的程度。 对于我来说社会中的一些观点根本就不存在。 我可以举出很多例子来推翻这些观点： 这对于在某些领域拥有建树或成就的人来说阅读他们的教育专业简直是一种灾难。 有才能也就是苦读书。一个人联系到"银行的构想"，很好地意识到潜在的可能性并很乐意地开始投入其中。我根据自己内心的声音和直觉做出了自己的选择。按照我要求的知识和信息有时只是需要找到并得到解释。

我参加2008自动交易锦标赛的智能交易是我同Shay S.先生一起创建的。我们代表Software House Kaful FS公司集中在外汇和期货市场研发自动交易AI (Artificial intelligence) 的编程工作。我们的公司2004年创建，现今有14位员工。我们正在试图找寻自己的框架，在工作中得到自己的成果。为了这个目标我们使用一切可能的工具-不同的编程语言，不同的分析方法，交易策略和系统。 在这段时间里我们得到了以不同基础编程70多个连续稳定盈利的交易系统。

您提到：为了自己的工作您使用不同的工具和不同的编程语言。您能否举例说明呢？

当然。举例使用的程序语言列表很长。我主要使用以下语言 MQL4, JAVA, C++, EasyLanguage。

Vladimir, 您说你们的公司主要专注于开发人工智能的自动交易程序。锦标赛中您所使用的智能交易应用了这些领域的创建吗？

智能交易本身不代表 AI的研发创建，市场分析使用了基因演算(Genetic Algorithm, GA)。智能交易是以相应的基因演算为基础运行的。

可以详细说说基因演算吗？

根据一个公认的模式我们使用Fitness function探测指标的报警质量。 这个过程经过了很多代（不同型号）的考验得到了不错的结果。这是一个技术含量非常高的过程，值得我们继续开发探索。我建议在百科全书中阅读更详细的信息。例如： http://tinyurl.com/Kafulga (Wikipedia)。

您的智能交易货币对EURGBP在夜间存在规律性。您怎样解释这个现象？您是否受到上届参赛者winwin2007的影响呢？

参赛者winwin2007我是在2008自动交易锦标赛初期得知的。那时大赛将本届参赛者和上届参赛者做比较。他的智能交易和PrizmaL之间没有任何关系。可能构想的原理详细吧。

在当前大赛中不仅仅您的参赛者使用货币对EURGBP执行交易。您对这个现象感到惊讶吗？

惊讶没有。这是一个非常普遍的现象。某些人调整波动的同时，这些也是无线电或电话的想法。

您的智能交易使用货币对EURGBP在最小的波动时刻执行交易。您是否发现了这个时期的指标还是您只是选择了以统计基础的最佳交易时间？

时间代和货币对EURGBP的行为由 GA的结果决定。Take Profit和 Stop Loss水平我们是从MetaTrader 4中策略测试的优化结果的得到。

大多数使用货币对EURGBP的智能交易都得到了盈利并且在大赛列表的前面。完成的交易使用了内部通道。这样的战术称作转手倒卖，或是scalping对于这点这些智能交易的创建者表示不满。 您怎样看待，它们之间存在差距吗？如果存在，那么是什么？

对于我们的智能交易， PrizmaL，它关系到家庭策略PH (Pips-Hunter)。对于那些想用Scalping（俄语称作转手倒卖）做比较的人来说是错误的。可能他们只是缺少信息和交易经验。

这两个系统之间的差距在于以 Scalping策略为基础的质量智能交易会遵循柱价格的变化，并且收集价格上升下跌。在认识到骤变的时刻智能交易改变价格方向开仓开仓或者反方向开仓-这些取决于交易的想法。Scalping交易策略另外一个不高明的地方：它不同于第一种情况，智能交易尝试在时间间隔内打开十个仓位。任何经纪不可能允许这种交易模式。这两种交易策略都掩盖了自己的缺点。通过测试这些智能交易，它们的交易结果并不可信。参量的逻辑代码是原因会尝试赢得历史价格文件。这里清楚地说明了策略测试和智能交易之间的关系。这种策略测试不能给出要求的解决麻烦的过程，并且公布技术仓位不同于真实交易。 这个在同一个时期真实交易和策略测试比较的多次结果。

现在我们来说说家庭策略PH (Pips-Hunter)。这些策略是以最小时间段的信号指标为基础，最小时间段是М1-М5-М15。讲讲指标，需要考虑要重要的一个方面：对于不能给出合适交易信号使用自己的内部指标。计算这个仓位的目的是达到最接近的价格，范围3到15点。开仓持仓时间 - 10-30 分钟，极少情况下- 1-5 分钟。昼夜的开仓信号数量平均不超过5-7。在智能交易 PrizmaL中存在版本可以在一个昼夜内运行一小时，并且只开仓一个到两个。相应地，真实交易和策略测试之间的结果大约为 95%. 如果我们对比智能交易在模拟账号和真实扎账号之间，我们惊奇的发现没有实质性的差别 - 它们基本相同。

在您的智能交易中使用了怎样的指标 - 自己的创建还是标准的指标？


在智能交易PrizmaL中我们使用了由MQL4语言辅助编写的指标和MetaTrader 4程序中内置指标。这些警报的质量远远高于内部指标。对于新的指标和现有的指标并没有适合当前智能交易的。

在您的智能交易描述处您指出使用了17个内部参量。很多人(其中包括著名计数分析书籍的作者)认为这种大数量的参量磨合可能导致交易系统成为历史。您怎样看待这样的评论？

我尊重那些写相关书籍的人们。17种参量是通过10年历史的优化方式得到的。在长期的真实账户上我们得到了盈利的结果。 磨合是参量在历史的时间间隔中调整。

这个智能交易在真实的账户中运行？那么它的盈利和锦标赛中的差距是怎样的？

当然，你们的观点是应该编写一个可以带来真正金钱的智能交易？ 在讨论是否参加锦标赛这个问题的时候我们的答案是“否定”的。当我独自回到家里思考这个问题的时候，我改变了想法。我想可以通过竞赛检验智能交易的进攻性和风险性。在参赛PrizmaL的代码中消失了两个单位- 因为需要根据锦标赛规则重新调整。策略测试的数据显示锦标赛这个时期，智能交易现在应该盈利300 000美元。对于我来说PrizmaL可以占得大赛第一名的位置仍然是事实。它的差额图表总是处于上升状态 - 这些取决于市场的心情。在我们的真实账户和我们客户账户上运行的智能交易风险性较低，但是盈利并不少。

当前的交易方法是否使用过其他货币对？使用其他货币对和货币对EURGBP之间的差别是什么？

这个交易方法我们曾经使用过其他的货币对。对于每种货币对的计算方法会做出变动。这些数据是我们长期得到的。这些就是我们的精神财富。

您的智能交易风格特性可以说是这样：烫手的山芋，越快出手越好。这是您理想的智能交易吗？您为什么要选择它呢？


智能交易 PrizmaL 的盈利点数分布图.

这个智能交易并不是理想的交易。我们有很多交易策略。我选择这个交易策略的原因是它符合当前大赛的规则条件，并且可以长期稳定地获得盈利。智能交易完成了很多盈利交易的点，差额图表很漂亮。

对于2008自动交易锦标赛您有什么要讲的吗？大赛中您对谁的智能交易感兴趣？

三个月的交易时间并不能评估交易系统。在历史中的策略测试我们并不了解智能交易的行为。对于我来说最短的策略测试时间-策略测试中的一年和模拟占湖测试一个月，这样才可以有胜算。

我没讨论人或者他们的工作 - 这样做没有任何意义。我喜欢将时间用于分享自己和其他人的成果。消极情绪的排泄总是带有破坏性的。 在大赛的论坛和讨论中，交易的主题都是他们的智能交易很好，不过并不是有利可图的智能交易，要么就是切入点不正确，要么平稳市场到来智能交易没有能力在这种环境中良好运行，要么是发生什么事情智能交易打破了止损，要么是今天很好地运行明天错过了最好的盈利平仓时间，要么就是某人的智能交易差额图表清晰上升智能交易没有在真是账户上运行。令人沮丧的图表。这些交易者注定是失败者。他们对市场的揣测就是徒劳。智能交易只能分为两种。一种是在自己的账户中运行智能交易的想法或者在良好状态持仓造成交易停止。第二种是交易者可以享受交易成果的智能交易。

如果举行2009自动交易锦标赛您会发送什么样的智能交易：其他智能交易还是这个？

现在我们正在研究指标可以连接到欧洲航天局 ESA (European Space Agency) ，或者更具体地说是Kopernikus GMES - 地面监测中心。这个指标将可以获得第一手的资料信息。它将直接连接航天局，通过各种卫星通把地球上的危机。这似乎像是星期的天气预测。这样的信息指标可以预测市场中的影响智能交易的变化。这种指标可能配合其他交易策略使用，您会在2009年的锦标赛中看到。.

在您的评论中您提到您收到 2 000多封要求购买 PrizmaL的信件。 您打算出买自己的智能交易吗？

在锦标赛期间并且现在还在继续，我们收到了很多有关智能交易PrizmaL所有信息的信件。我们对这些进行了讨论并做出了当前的决定：智能交易PrizmaL将会以不同的公司面貌使用于不同的商业系统中。根据不同的客户租出不同的服务分组，像是银行、投资基金、经纪公司和个人。 根据原因其他智能交易会被使用。

]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=46 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Tue,28 Apr 2009 12:01:44 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=46
主持人：周莉莎　特邀嘉宾：余昆明

　　近年来，我们越来越多地听到策略交易、系统交易、程式交易这些名词几个词越来越多地进入我们的耳朵。有许多人对其极为推崇，视为未来打开财富之门的金钥匙，也有人认为不切实际，都是空谈，更多人则认为对此需要做一个全面的认识和深入的了解和认识。今天，我们请嘉宾余昆明博士与我们就该内容系统地对话。

　　主持人：请您能否先解释一下什么叫策略交易、系统交易、和程式交易？

　　嘉宾：您的这个问题回答起来可并不容易。美国一个比较有名的叫投资者的BBS有一次专门讨论过这个问题，这个BBS的参与者平均素质是较高的，但他们对这个问题普遍感到头疼，其中有位朋友的回答比较有代表性意思，他说：它们之间的区别对我来说就意味着如果要我去搞明白这件事，就会花很多时间，我就不再有时间去市场下单了。后来我逐渐也发现实际上大家经常在不同的意义上使用这几个词专业术语，因而一直存在不少着混乱。

　　英文Strategy Trading按字面本来有两个层意思，即战略交易和策略交易。在投资领域中，大家一般习惯把买入持有、价值投资、成长投资等叫做什么称为战略，而把惯性、反转、趋势、支撑阻力等等叫做什么策略。由于后者是以技术分析为主，而在交易决策分析的计算机化历史中，技术分析走得比较早，所以大家在习惯上说Strategy Trading时多数习惯就是指策略交易。但即使在这个这个习惯范围内层面上，策略交易这个词也是经常被不同的人们在两个种意义上使用，第一个意义种是指表明自己理解和采用了一个或多个明确的交易策略；，第二个意义种则等同于下面将要说的系统交易。总之，策略交易的提法的出现，反映了人们对市场运行规律和特征的认识走向了条理化和体系化。后面我们说的策略交易如不特别指明，专指第二个意义种，即等同于系统交易。至于在策略交易中具体应用什么交易策略，那是另外一个话题。

　　系统交易（System Trading）就是指运用交易系统（Trading System）进行交易。但是交易系统这个词却经常被人们在三种个意义上使用。第一个意义种，就是系统交易中的交易系统，它的全称实际应该是叫交易规则系统，指包括入市、离市、止损、仓位与头寸等一整套的规则；。第二个意义种，有不少人喜欢把交易者客户端的下单系统称做交易系统；。第三个意义种，交易所与营业部的整套交易管理系统也常被简称为交易系统。后面我们说的交易系统如不特别指明，就是指第一个种层面上的意义。

　　程式交易（Program Trading）或程式化交易经常被人们在两个种意义上使用。第一个意义种，是统称所有通过电脑计算机软件程序进行自动下单的交易。第二个意义种，是特指交易所规定的达到一定条件的软件程序自动下单，譬如美国纽约证券交易所规定的条件是一个帐户同时发出买卖指令的股票达到15只以上并且金额超过100万元，有时因而人们也叫它篮子交易（Basket Trading）。美国的程式交易现在很发达，据纽约证券交易所最新统计，在2004年6月21至25日的交易周内，程式交易的交易量占总交易量的比例达到创纪录的70.5%。有人曾将美国1987年股灾归罪于组合保险和指数套利类的程式交易，姑且不论这个归罪是否合理，1988年实行了新版的程式交易规则80A号，已经把程式交易对市场波动的冲击控制在了比较合理范围内。程式交易的交易量占总交易量的比例从1988年的10%左右上升到今天的70%，足以证明程式交易的安全性。目前我国尚没有类似美国80A的规则，也没有指数期货等相关金融工具，因此我们现在说的程式交易只能是指第一个种意义。

　　下面用一张图表可以概括说明三者之间的关系：

    上表中的任意决定型交易（Discretionary Trading）是指按照个人直觉或情绪、别人建议或以及非量化数据分析来决定的交易；。技术型交易（Technical Trading）是指按照技术指标、个人主观规则进行的交易。；技术型交易者有两个突出行为特点，一是热衷于预测市场，二是看重交易的高成功率。

　　另外还有一个常见的名词叫机械交易，对照上面的图表，它包括电脑计算机执行的系统交易，也包括在执行中不加入任何主观临时判断的人工执行的系统交易。

　　主持人：OK，难得您把几个词这些专业名词分析得这么细。界定和理顺它们应该是件有意义的工作，可以提高交流效率。不过要全面理解它们，可能还需要在实践中体会。不过多数读者朋友有个最关心的问题：还是：策略交易或者说系统交易到底有什么好处？能赚钱吗？

　　嘉宾：作为一种决策方法，系统交易的好处主要有四个方面。第一，把交易规则系统化，有助于交易者把市场经验和知识进行积累和、整合和修正。系统交易的规则至少有4个要件，即买进、卖出、止损、头寸。非系统交易者往往“三缺一”，即缺少头寸的规则，甚至“二缺二”或“一缺三”，即没有止损规则或明确的卖出规则；。第二，保持交易规则的一致性，即长期坚持按既定规则交易，这样有助于克服情绪的干扰。证券市场常常会和表现出它的就是博弈性，只允许10%的人它给人成功的机会大约在10%。人们在这里；博弈的其实就是人性心理，要站进进入10%的队列，就要没有战胜90%的人人性中所具有的贪梦、和恐惧等人之常性。有极少数人会因天生性格或生活磨练破除了人之常性，但对于更多人来说因此，依靠有纪律地执行交易系统则是一种更现实、更和有效的方法；。第三，使交易者可以走入研究的境界，大大加快交易水平提高的速度专心分析和研究市场波动的规律，将大量重复而简单的劳动交给计算机去完成。当其他交易者人头昏眼花辛苦看盘、绞尽脑汁猜测庄家时，系统交易者则在从容冷静地从事真正的研究工作整理自己的交易构想，不断完善和扩充自己的交易系统，而他们的帐户正在电脑下单操作下轻松稳定地获利。；第四，开发交易系统的过程就相当于在实验室中做实验，通过对交易系统进行历史测试（Back-Testing），即通过软件模拟出在过去几年中如果按这套规则进行操作的结果和表现，使交易者面对行情的波浪起伏震荡洗盘时会信心在握、胸有成竹，压力减轻后给生活各方面带来的无法估量的好处无法估量，很多“走过来”的系统交易者对此深有体会。

　　至于‘系统交易能赚钱吗’？这取决于交易系统本身的表现，特别是交易策略的水平与层次。系统交易只是一种决策方法，方法不能代替内容与结果。

　　主持人：我们看到很多投资高手，他们并没有开发和使用交易系统，甚至对什么是交易系统也没有了解研究过，但他们仍然取得了骄人超群的业绩，这个现象如何解释？

　　嘉宾：第一，他们实际上都有自己的交易规则体系，只不过没有把这套规则转换成计算机程序，而是保留在脑袋头脑里；。第二，他们的心理素质应该都非常好，能够坚持按自己的规则进行操作，不轻易受市场左右。

　　主持人：前面您已两次提到了交易策略。，它似乎一个好的交易策略才是能否赚钱的真正关键，请谈一下您能否对交易策略具体展开说说的认识和看法。

　　嘉宾：由于水平和篇幅所限，我这里只能罗列一下在国内股票市场中，中小资金的交易者可能采取的交易策略的一些基本类型：（1）价值投资策略，巴菲特即为典范，一般来说主要适用于传统产业。（2）成长性投资策略，菲利普•A•费舍为典范，特别适用于高新技术产业、中小企业板的公司分析。以上两个是基本分析类策略。（3）长期惯性投资策略。（4）短期反转投资策略。以上两个是基于行为金融理论的策略。（5）趋势跟踪策略。（6）支撑阻力与突破策略。（7）波动带宽策略。（8）波段策略。（9）波浪理论及菲波那契、黄金分割策略。（10）江恩系列技术策略。请注意以上两个策略不能独立使用，一般用作辅助验证。（11）浮动波长周期策略，该策略由波涛先生独立提出，具体内容尚未公开。（12）能量型策略。（13）突变型策略。（14）跟庄型策略。（15）易学策略，即中国传统的易学。（16）神经网络策略。（17）分形策略。（18）遗传算法策略。以上三个为目前主要的三种非线性分析策略。（19）停板策略。（20）共振策略。（21）筹码分布策略，等等。

　　主持人：看来更深入的内容需要通过一些教材来学习，您能否给读者朋友们介绍几本书？

　　嘉宾：专门讲交易系统的书国内出版的较少，有1997年郭小洲先生的《股票系统交易的投资回报》，同年波涛先生的《系统交易方法》，1999年徐阳先生的《稳操胜券——做个系统交易者》，2001年王大毅先生的《赢家思路》。引进翻译的，有1987年斯坦利•克罗的《克罗谈投资策略》，1998年范•K•撒普的《通向金融王国的自由之路》。国外交易系统方面的书则非常多，亚马逊书店目前在售的书名中含有trading system的书多达188种。另外互联网上有大量资源，如海洋论坛系统交易方法版块（www.hylt.net）收集的有不少资料。

　　这里我想再次强调一下：系统交易只是一种决策方法。上面介绍的书都是教大家怎么掌握这种方法。按照这个方法能否开发出一套好的交易系统，取决于系统中采用什么交易策略及其具体参数，而形成交易策略的构想则来源于实战经验、独到思考和大量的学习。

　　主持人：那么从方法论的角度来说，您认为怎么样才能开发出一个好的交易系统？

　　嘉宾：我认为重点应该注意两个方面。

　　第一，要对交易系统进行严格的历史测试。有人形容开发交易系统的过程就是测试、测试、再测试。是否进行科学严格的历史测试，也是系统交易者与技术交易者的一个明显区别。心理学家告诉我们，人类的心理存在着选择性记忆和选择性理解的现象，简单说，就是对于过去，人们总是只记住好的，例如记住了某只个股的某个指标发生突破后成为了大黑马，而记不住其它很多个股这个指标发生突破后却让人套牢。另外，视觉误差也是一个导致判断失误的常见因素，例如在电脑屏幕上看到某只股的K线升势十分强劲，但实际上可能它只涨了5%。科学的历史测试可以彻底消除这些因素的影响。

　　第二，要拥有一个专业的系统交易平台软件。这种软件至少需要有数据管理、公式编辑器、历史测试平台、专业下单工具四项功能，特别是要有头寸调整函数、横向统计函数、历史财务函数、全市场（Portfolio-level）历史测试、多系统（Multi-System）历史测试等功能。另外基本面的全面数字化分析也正逐渐成为标准功能。我在互联网上看到很多朋友用一些功能不太完整的软件试图开发自己的交易系统，这种努力只能是事倍功半，而且由于这些软件没有专业的下单工具，对于较大规模的资金来说，也会使交易系统的实战应用受到很大限制。目前世界上较好的系统交易平台软件主要有TradeStation + RINA、Wealth-Lab、Trading Recipes这三款，只要掌握好其中一款就够用了，不过它们的下单工具与券商的接口要自己开发。国内的软件目前只有易金平台开发的易金宝和投资家的研发版具有完整的四项功能，基本符合系统交易平台软件的要求，其中易金平台已与多家券商和期货商签了自动下单接口协议。

　　成为一个系统交易者不是简单轻松的事，光是学习掌握这些复杂的专业软件就要付出不少时间和精力，这还只是迈出的第一步。不过万事开头难，第一步把软件平台掌握好了，以后的工作就会事半功倍。

　　主持人：我注意到很多人在谈交易系统时总是同时说起资金管理，请您也对资金管理方面简略地介绍一下。

　　嘉宾：没有应用资金管理模型的交易系统只能是一个玩具，这是我听到的对资金管理重要性的最形象的描述。资金管理更专业的称呼提法是头寸调整（Position Sizing）。入市、离市研究的是何时交易；，头寸调整研究的是交易多少更安全、更合理，或者说，应该让帐户中的多少钱去承担多少大的风险。最基本的资金管理模型有两个，分别叫风险百分比模型和波动百分比模型。对于没有杠杆效应的股票来说，风险百分比模型认为一笔交易的资金量占帐户总资金的比例应该是：
　　
例如风险百分比为2%，预设的个股止损位是10%，则该笔交易的资金比例应该是20%。风险百分比是考虑到历史测试中的年收益和最大下跌量幅，由交易者根据自己的风险偏好、风格来决定。

    波动百分比模型则以波动性比例代替上面公式的风险比例，个股波动性比例就是该股之前一段时期的平均振幅，亦称波动率。在以上两种基本模型的基础上，有很多更精巧、更复杂的模型，其中最有名的一个是拉尔夫•文斯（Ralph Vince）1995年公开的最优f（Optimal f）模型，另一个是赖安•琼斯（Ryan Jones）1999年公开的固定比率（Fixed Ratio）模型。这些模型在前面提到的几个系统交易平台软件中都已被内置，可以直接调用，当然，用户也可以开发设计自己的头寸调整模型。

　　主持人：由于时间与篇幅，很多问题我们今天只能概括地说一下。最后，请您展望一下系统交易在我国的发展前景与应用空间。

　　嘉宾：我想说两点。第一，美国目前程式交易量已高达70%，相信我国市场中系统交易也将在不久的将来会占据主体地位。作为投资者，先人一步地走上系统之路，只要肯下功夫学习与研究，将可能获得持续盈利机会；。第二，直接定位于系统交易平台软件的新一代国产软件正在开始推广，新的决策方法和交易执行手段已超出很多人的想像，工具的革命将有力地促进带来一场交易的革命。

    嘉宾小档案：
　　余昆明，清华大学硕士，澳门科技大学在读博士，具有证券分析师和金融经济师资格，对系统交易与交易系统的理论与实务均有一定研究，曾发表《理性交易策略的七种基本类型》、《系统交易中资金管理的三个层次》、《交易系统漫谈》、《股票内在价值计算模型和市值率概念》等文章。
]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=42 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Mon,27 Apr 2009 18:58:23 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=42 我使用的海外经纪商从2006年起每年会在全球范围内举办一个大学生自动交易竞赛。前两届比赛只针对美国国内的学生，从2008年起开放向全球所有国家大学生推广该项赛事。从往届比赛来看，华裔学生往往在比赛中排名名列前茅，但是多为美籍华裔或在美留学的中国学生。可能由于金融氛围和媒体宣传的因素，中国本土学生在比赛中还没有特别突出的表现。不过最近读到2008年有位获得参与奖（奖金1000美元）的中国选手一篇介绍这次参赛经历的文章，比较有意思。从介绍中可以看出他一开始对金融交易也是非常陌生，但在很短的时间内熟悉了游戏规则并且能够建立自动交易框架。从描述来看使用的策略有些简单，而且overoptimizing的色彩比较强烈，但是能在短期内做出一个全自动的ATS FRAMEWORK ,此子动手能力应算相当不错。其实中国有不少的大学开设有金融，计算机，数学，物理专业，那里的学生都可以报名参加IB( WWW.INTERACTIVEBROKERS.COM ) 的大学生自动交易大赛，如果能进入前十名，也许此种经历以后可能成为进入国际投行的敲门砖呢。最近两届排名前四，五名的选手，在短短的8周时间，使用100万美元虚拟资金通过全自动交易获得了100-300%的收益，应该说非常厉害，他们无一例外都获得了华尔街的青睐。



学生，从2008年起开放向全球所有国家大


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我的IB奥运自动模拟交易大赛  我使用的海外经纪商从20

——中国大陆唯一获奖的大学生得奖报告（得到奖金1000美元）
自动交易竞赛。前两届比赛只针对美国国内的
中科院云南天文台 李荣旺

----------------------------------------------------------------------------------------------06年起每年会在全球范围内举办一个大学生

IB奥运自动模拟交易大赛简述：
学生，从2008年起开放向全球所有国家大
要点：头奖10万美元

    上届大赛中，前10名获奖者有4位是中国籍（或裔）留学生（包括研究生或博士生）06年起每年会在全球范围内举办一个大学生

    上届大赛中，已有一名来自大陆的学生报名并获奖（也可以说是中奖率100％)。中国学生数学底子深厚、编程好，相对其他地区的生源具有强大优势。
学生推广该项赛事。从往届比赛来看，华裔学
    请大家告诉大家，关注这次机会。

    为了方便查阅资源，收集到相关信息如下：报名参赛链接将在未来两三个月的这里进行提供：学生推广该项赛事。从往届比赛来看，华裔学

    IB Trading Olympiad：（路径：IB网站－－研究和学习－－大学交易奥运）  
  我使用的海外经纪商从20
    http://www.interactivebrokers.co ... d.php?ib_entity=llc
学生推广该项赛事。从往届比赛来看，华裔学
   相关的资料链接在此：

   1. 06年起每年会在全球范围内举办一个大学生http://news.xinhuanet.com/newsce ... content_7974716.htm

   2.   我使用的海外经纪商从20http://finance.jrj.com.cn/news/2007-10-17/000002794603.html

--------------------------------------------------------------------------------------------自动交易竞赛。前两届比赛只针对美国国内的

    每年年初，盈透公司Interactive Brokers都会举办一场名叫“大学奥运”的活动，即邀请大学生编写程序，用自动化模拟交易的方式进行比赛。这种比赛由于是自动化模拟，所以没有参赛者的随意性和心态的波动性，故仿真性很高，几乎只要注入资金就是真实交易了。以往的两届只允许美国境内的学生参赛，而这次主办方扩大到了全球的范围。
自动交易竞赛。前两届比赛只针对美国国内的
    我是在2007年9月底知晓这个比赛的IB Collegiate Trading Olympiad，一个叫唐健的朋友从海洋论坛——国内最顶尖的系统交易论坛——上得到的信息而后告诉我的。当时很犹豫，毕竟这是国际级的比赛，况且我对经济学一窍不通，觉得机会太渺茫了。后来朋友劝我再想想，正好我还是个学生，之前也接触了点IB，既然有这种机会就试试，权当见见世面。虽然决定了参加试试，不过开始不敢立即注册帐户，生怕到时交不出东西（后来看还是多虑了，应该更早注册，注册后会开通paper帐号，就可以早点熟悉IB交易平台）。　　

    由于我是经济学的门外汉，从头系统学显然来不及，那就只好从实用角度出发——直接“分析市场数据、感受市场的呼吸”。IB可以免费下载一年内的历史数据（paper帐号即可下载，所以要早点注册比较好）。有了大量市场数据，当然不能漫无目的看，得有一套方法去学。我是看了波涛先生的旧著《系統交易方法》，里面比较系统的讲述了系统交易方法以及交易的基本准则，详细讲解了怎么设计一个交易策略以及如何改进交易策略为一个“好的策略”。　　学生推广该项赛事。从往届比赛来看，华裔学

    从《系統交易方法》这本书中，我基本了解到了系统交易方法以及其基本准则。一个交易系统就是一个由相互关联的交易规则构成的完整规则体系，包括投资的一个完整交易周期中的各个决策点：进场点、出场点、再进场点、再出场点以及取消进场点、取消出场点等条件的明确而具体的规定。一个交易系统的设计过程通常如下几个步骤：交易策略的提出、交易对象的筛选、交易策略的系统化、交易系统的统计检验、交易系统的优化、交易系统的外推检验、交易系统的实战检验、交易系统的监测与维护。　　
学生推广该项赛事。从往届比赛来看，华裔学
    既然是系统交易（自动交易），就得找一个Auto Trading System（ATS）自动交易系统。TWS支持的接口语言还是挺多的，JAVA, C, C++, VB等等。我比较熟悉java，所以就选择了它作为开发语言。幸运的是，有个用java开发的ATS开源项目JSystemTrader，省了不少麻烦。　　接着自然就是选择几个候选的交易对象，下载尽可能多的市场数据。我选择了YM($5小道指)、ES（小SP500指数）、INDU（道指）、NQ（小纳指期货100）四个，都是美国很活跃参与人数很多的指数期货合约，下载了将近一年的市场历史数据。　　然后我就从一个朴素的原型开始分析市场数据，从而改进这个交易原型。　　朴素的交易原型如下：如果连续两个1-min-bar一分钟柱线的Close收盘大于Open开盘，则下MKT型市价单进场Entry挂单买入1个交易点；当进场挂单成交后（成交价计为entryFilledPrice），则挂出OCA出场Exit挂单组：一个以lmtPrice=entryFilledPrice+lmtGain为止赚价的LMT型，一个以stpPrice=entryFilledPrice-stpLoss为止损价的STP型。这个出场挂单组含义是：如果亏损超过stpLoss或盈利超过lmtGain，则出场。接下来，就是要通过市场数据确定出lmtGain和stpLoss的理想值，这个需要反复测试。开始我确定了进场就是BUY。但不管怎么调整lmtGain和stpLoss，最好情况也只能勉强盈利，如果算平均盈利且扣除手续费的话就说不上盈利了。说明固定进场为买并不是最理想，特别，如果市场持续下跌的话，那就只有亏损了。考虑到交易对象是期货可以先买再卖，也可以先卖空后买平。所以就尝试了下确定进场为SELL，结果还是一样，面上勉强盈利。也同样的道理，如果市场持续上涨的话，那就没有盈利的可能了。因此，就产生了一个直观的想法——“如果市场持续下跌，就先卖后买；如果市场持续上涨，就先买后卖”，这样岂不就不会亏了。那么如何确定“持续下跌”与“持续上涨”呢？自然需要用某个指标Indicator来判定进场Entry究竟是买还是卖，尝试了几个指标，利用2006年3月到2007年10月间的市场数据经过反复尝试，综合考虑盈利次数、总盈利值、交易次数等等相关的量，最后确定采用TrueTrend为指标，并初步确定了lmtGain和stpLoss的值。这样就通过了交易策略的统计检验。接着还需要进行外推检验以及实战检验。当时已经到了2007年12月底，正好可以用2007年11月和12月份数据作为外推检验数据。效果还算不错。最终确定了lmtGain值为32、stpLoss值为54；TrueTrend以25个历史bar数据为计算依据，当TrueTrend大于等于0，则进场为买，当trueTrend小于0则进场为卖。

    就这样，2008年1月7日比赛正式开始。06年起每年会在全球范围内举办一个大学生

    很不幸，第一天就亏了很多，而且由于程序问题没有成功平仓，只好手动平仓，扣分噢，这也是我一直没做实战检验的后果；第二天赚回来了些；第三天中途停电没交易成（由于是交易美国产品，要到北京时间晚上11:30才开市，所以……）。第四天和第五天都赚了点点。最终，第一周，勉强盈利告终。后面就跌跌撞撞，盈盈亏亏，勉强保持着微赚。后来到1月下旬，就亏得一蹋糊涂。还好，2月上旬赚了些。最终勉强获了个奖。
学生，从2008年起开放向全球所有国家大
    我的这次比赛中，有很多地方都是需要改进的。首先，我一直都只交易YM一个点，交易价大约在11000到13000，YM一个交易点对应$5，也就是说我投入市场的资金不到7万美元，而IB提供的比赛帐户本金是100万美元，投入比例太小了；另外，由于时间关系，技术指标TrueTrend判断不完善，往往出现较低价买入，较高价卖出的情况。

    最后，要特别感谢IB中国代表王伟建先生，对我的咨询提问以最快时间给与了详细实用的回复；感谢唐健告诉我这个活动，并给与我很多帮助。]]> http://www.oaktrade.com/article.asp?id=41 zhangweinuaa@yahoo.com.cn(zhangweinuaa) Mon,27 Apr 2009 18:26:17 +0800 http://www.oaktrade.com/default.asp?id=41
1，全世界大概有多少个自动交易系统？
   根据systemrank等系统评级服务提供者的信息，现在运行在股票、外汇、期货、指数方面的对公众公开并敢于接受交易成绩监管的交易系统总数约在4000个左右，外汇自动交易系统大概有400个左右。

2，这400个系统的实际效果如何？

   我们可以看到一些系统的宣传，年回报率从几倍几十倍，但是根据系统评级服务的跟踪统计，年回报率300%已经是极值，而能够达到稳定获利的，也是凤毛麟角。存活20个星期以上的外汇自动系统只有十几个。

3，关于购买和价格

   通过一些技术手段，自动交易系统的交易信号如今能够实时的发送给交易系统的购买者，以实现交易系统保密的情况下成果的销售和共享，很多交易系统开发者通过这种方式来出售交易信号，多数承诺不盈利则不扣款（信用卡付费），价格在每个月40$-200$之间。

4，系统的类型
   大致分两类trendfollow和countertrend，还有一种是scalper，就是所谓的剥头皮系统，这种系统却是网上最常见的，网上大多数在卖的,看起来很美的mt4的EA系统都是这一类，光天化日之下无耻的欺诈。

   其实系统的类型细说要分上几十种，可是很多图表系统不能被制成自动交易系统，因此我未做描述。


   调查心得：全世界范围内，能长期稳定获利的外汇全自动交易系统远远没有我们直觉中那么多，我们被很多广告误导，以ebay为例，根据我的鉴别，上面出售的自动交易系统无论他的曲线是多好，没有一个是真货。无论如何，还是存在好的系统的，这像是黑暗的海洋上出现的灯塔，让我们能够继续努力下去。

  有时间我得写一篇鉴别交易系统的文章，让大家能够识别真伪。

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